2025年，全球制冷剂市场正经历深刻的代际转型与供需格局重塑。在《蒙特利尔议定书》框架下，二代制冷剂加速退场、三代制冷剂配额管理趋严、四代制冷剂技术垄断的产业格局，正推动行业进入新一轮价格上行周期。二季度R32长协价达4.66万元/吨，环比上涨6000元/吨，涨幅超14%，成为市场景气度升温的直接信号。
#01
供给端：代际更迭下的结构性紧缩
2025年，二代制冷剂R22等品种进入履约削减加速期，全球生产配额较基准年缩减超80%。在国内市场，尽管R22作为空调维修市场刚需产品的地位稳固，但产能持续收缩导致供给端压力凸显。行业预测显示，2025年R22供给量同比下降12%，而存量空调保有量突破8亿台带来的维修需求，将使其首次出现年度供需缺口，缺口率预计达5%-8%。
三代制冷剂领域，R32虽在2025年获得同比3%的配额增量，但实际供给弹性受多重因素压制。一方面，2024年行业库存已基本出清，主流生产企业库存周转天数不足15天；另一方面，头部企业通过产能利用率调控维持市场紧平衡。值得注意的是，R32行业CR3集中度达78%，龙头企业对供给节奏的掌控力显著增强，为价格传导机制的有效运行提供结构性支撑。
#02
需求端：多维驱动下的增长共振
需求侧呈现政策、海外与新兴市场三重驱动。国内家电以旧换新政策进入集中兑现期，空调品类补贴力度达销售价格的15%，直接拉动终端需求。2025年1-4月，空调内销出货量同比增长21%，其中变频机型渗透率突破65%，带动R32用量显著提升。
海外市场方面，欧美渠道商在经历2024年去库存周期后，2025年开启新一轮补货周期，中国空调出口连续3个月保持双位数增长。更值得关注的是，东南亚、拉美等新兴市场空调渗透率不足30%，随着气候变暖与居民收入提升，这些区域正成为需求增长的新引擎。此外，汽车热管理系统电动化转型使单车制冷剂用量提升40%，数据中心液冷技术渗透亦开辟新赛道，形成跨领域需求扩张。
#03
市场研判：涨价周期中的产业机遇
当前市场呈现“低库存+高需求”特征。国信证券指出，夏季高温天气将驱动制冷剂消费进入传统旺季，低库存背景下交易活跃度持续提升。中航证券分析认为，头部企业挺价决心与产业链惜售情绪叠加，二季度制冷剂市场或掀新一轮涨价潮。方正证券从产业周期视角提出，在政策约束、供给收缩与需求扩张的三重共振下，二、三代制冷剂正处于价格上行周期，三代制冷剂有望实现量价齐升。
站在2025年的产业转折点，制冷剂市场正演绎着政策、技术与市场三股力量交织的变奏曲。在代际更迭的必然性中，企业如何把握价格周期波动，在供给约束与需求扩张间构建长期竞争力，将成为氟化工行业的新命题。
